本文开始：期间财经 作家：周立

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“2025年的实践，让咱们愈加坚硬，养猪天然是传统产业，但是值得深耕的好行业。”牧原股份（002714.SZ；02714.HK）董事长秦英林在年报致辞中暗示，手艺翻新为公司的发展盛开了广袤的空间。这亦然牧原股份自2014岁首A股上市以来初度在年报中刊载董事长致辞。

3月27日晚间，牧原股份发布2025年年报。文书期内，公司达成交易收入1441.45亿元，同比增长4.49%；达成净利润158.12亿元，同比下降16.45%。对于“增收不增利”，牧原股份在事迹预报时提到，受生猪商场行情波动影响，全年商品猪销售均价约13.5元/公斤，同比下降约17.3%，使得公司举座盈利水平同比有所下滑。

卓创资讯生猪分析师容志发对期间财经暗示，2025年全年生猪价钱处于飘荡着落的趋势。猪价的不停下行，让生猪衍生行业从以前9月中旬运行进入亏本阶段，生猪头均利润从1月的盈利309.71元/头跌至12月的亏本184.95元/头。

“2025年处于产能开释阶段，商场生猪供应充裕，但需求端跟进力度有限，奠定了2025年生猪价钱低位运行的基调。”容志发暗示。

在周期下行之时，牧原股份2025年向社会供应商品猪7798.1万头，提供709万吨高品性猪肉，称心超1亿东说念主的猪肉需求。生猪的成活率及各名办法稳步提高，成本逐渐下降，2025年全年生猪衍生迷漫成本约12元/kg，同比镌汰约2元/kg。深广的成本管控才气，让牧原股份大要安稳应付周期压力。

但是，生猪衍生的极冷似乎还未迎来拐点，牧原股份濒临的覆按仍未驱散。进入2026年，猪价握续探底。3月23日，卓创资讯监测宇宙瘦肉型生猪交游均价为9.71元/公斤，创历史新低。与此同期，生猪期货主力合约在3月27日盘中跌至9815元/吨，这亦然该期货物种自2021年1月上市以来的历史新低。

在此布景下，降本增效仍为行业发展主旋律。

牧原股份暗示，其对后续成本进一步下降充满信心，刻下公司优秀场线的成本大要收敛在11元/kg以下，这标明成本不时下降的业务旅途是可行的。翌日公司将聚焦养猪手艺翻新与效果擢升，通过模范化考究化贬责、东说念主员培训赋能，复制执行优秀场线证明，推动举座衍生成本下降。

在3月27日晚的事迹证实会上，牧原股份首席财务官高曈更是提议本年的全年平均成本所在——11.5元/公斤以下。

值得热心的是，在衍生主业承压时，公司的第二增长弧线——宰杀肉食业务迎来了糟蹋。

年报显现，2025年牧原股份宰杀生猪2866.3万头，同比增长129%，全年产能愚弄率达到98.8%；销售鲜、冻品等猪肉居品323万吨。宰杀肉食业求达成交易收入452.28亿元，同比增长86.32%，这是自成就以来初度年度盈利。

“这记号着在产能开释、渠说念引诱与运营优化的共同推动下，公司宰杀肉食业务杰出初创期步入了发展的新阶段。”牧原股份关系东说念主士暗示，2026年宰杀量瞻望将保握增长态势，何况跟着销售渠说念和居品结构的优化，盈利才气有望进一步增强。

盈利才气有望增强的同期，财务结构的优化，则为公司穿越行业极冷储备了“弹药”。按时文书显现，法子2025年末，牧原股份财富欠债率为54.15%，较岁首下降4.53个百分点，欠债总和较岁首下降171亿元，逾额完周到年降欠债所在。

与此同期，牧原股份客岁揣测打算步履产生的现款流量净额达300.56亿元，同比减少19.94%，其中揣测打算步履现款流出小计同比增长14.39%，对此，牧原股份暗示主要系公司购买商品、摄取劳务支付的现款加多所致。

值得一提的是，牧原股份生猪衍生所遴荐的自繁自养、重财富干预的样式，在成本结构中，折旧摊销等非现款成本占比10%支配。这或使牧原股份处在猪价低谷时，仍能凭借较低的现款成本赢得现款流的正流入。

牧原股份暗示，公司已过程了大限制诞生的干预期，跟着老本开支的逐渐下降，公司现款流创造才气逐渐增强，运行进入到现款流的收成期，这为公司擢升分成比例奠定了坚实基础。

字据按时文书显现，牧原股份拟向全体激动每10股派发现款红利4.27元（含税），分成总和24.35亿元（含税）。若上述议案赢得激动大会审议通过，重叠半年度的50.02亿元（含税）的现款分成，2025年牧原股份现款分成总和为74.38亿元（含税），占本年度归母净利润的48.03%。

在深耕国内业务的同期，牧原股份积极热心并引诱外洋商场。

2025年，牧原股份外洋发展取得施行性进展，先后与越南BAF公司、泰国朴直集团达成互助，聚焦东南亚商场，进展手艺与贬责上风，开辟新增漫空间。2026年2月，公司在港交所崇敬挂牌上市，成为国内首家“A+H”两地上市的生猪衍生企业。

“外洋发展是公司翌日3～5年以致更长久的进攻使命，翌日也会探索更多的商场和互助样式。”高曈在事迹证实会上提到，当下公司外洋发展存身于第一站越南，本年所在是一定要有我方的产能在越南落地，而本年能看到的老本开支额度应该在10个亿以内，“这亦然让牧原整个这个词手艺旅途和团队在当地大要有一定的基础体育游戏app平台，这是咱们本年的主要所在。”