文 | 张佳儒

六年三闯IPO，两次更换拟上市板块，一次更换保荐券商，赛克赛斯生物科技股份有限公司（以下简称“赛克赛斯”）的IPO之路可谓凹凸。

2020年，赛克赛斯求教上交所科创板，经验了两轮问询后，于年末除掉了IPO肯求。两年后，赛克赛斯重整旗饱读，决定冲刺深市主板，招股书于2022年7月在证监会官网败露。

然则，2023年，赛克赛斯被抽中证监会现场查验，浮现馅业务扩充存在内控薄弱法子，部分扩充行为验收存在裂缝等问题。2024年，深交所对公司及中介机构出具警示函。2025年1月，赛克赛斯除掉了IPO肯求。

如今，赛克赛斯三闯IPO。2026年3月24日，赛克赛斯败露招股书，再次冲刺科创板上市。

与其执着的上市信念变成赫然对比的是，赛克赛斯营收边界变动不大。2025年营收为3.38亿元，尚不足2017年的3.57亿元。

更令东说念主暖热的是，赛克赛斯此番拟募资6.35亿元，较2020年求教时的3.05 亿元翻倍。与此同期，公司衔接 9年分成，累计约 5.43 亿元，其中绝大部分流向控股95.56%的实控东说念主邹方明。

一边握续大手笔分成“落袋为安”，一边向市集募资“伸手要钱”，这一次开云体育，赛克赛斯能否圆梦A股？

从科创板到深市主板，两战两败：IPO之路为何凹凸？

赛克赛斯的IPO征途，始于2020年的科创板求教，彼时公司聘请海通证券当作保荐机构，拟募资3.05亿元，一齐投向生物医药坐褥研发基地二期形式。

2020年12月，赛克赛斯主动除掉了上市肯求，未阐明具体原因。

那时，外界对赛克赛斯科创属性颇为暖热，研发用度率则是测度其科创属性的重要野心。

招股书自大，2017年至2019年，赛克赛斯研发用度占营业收入比重鉴识为 5.46%、5.76%、5.37%，可比同业的数据均值鉴识为9.55%、8.71%、10.31%。

关于研发用度率较低，赛克赛斯解说称，同业主要处于北京、上海及广州等地，公司位于济南，研发东说念主员平均薪酬相对较低。另外，公司研发用度中折旧用度相对较低。

除掉科创板IPO肯求后，赛克赛斯调度计谋，聘请更换上市板块，转向深交所主板，招股书于2022年7月在证监会官网败露，保荐机构仍为海通证券。

比拟科创板，深交所主板对科创属性的要求相对宽松，监管审核更聚焦于盈利才智的安详性、财务合规性、公司处分有用性以及信息败露质地。

然则，赛克赛斯在转战主板历程中，恰巧在财务合规性上栽了跟头。

凭据深交所2024年9月下发的监管函，证监会现场查验发现，赛克赛斯存在多项违游记动，包括业务扩充关系里面律例存在薄弱法子，部分扩充行为验收存在裂缝等。

2020年至2022年，赛克赛斯累计产生越过5亿元的业务扩充费，占各期营业收入的比例最高达46.72%，但公司未对CSO就业商（外包销售就业商）是否合适章程的准入条目进行骨子审查、对CSO就业商扩充行为监督抽检比例较低等。

监管还发现，赛克赛斯部分形式验收单自大的材料清单与后附材料不一致，部分形式验收单自大在未收到发票的情况下通过验收，验收材料多量存在未记载会议或展览举办具体地方等超越情形。

2025年1月，赛克赛斯再次除掉IPO肯求。市集多量合计，深交所的监管警示函偏执揭示的内控弱点，是赛克赛斯IPO二次折戟的重要原因。

两次撤单后，赛克赛斯并未言败，更换保荐券商，由海通证券改为光大证券，于2026年3月24日再次败露招股书，从头冲刺科创板。

这次招股书中最引东说念主注观念变化，莫过于销售用度的断崖式下降。

数据自大，2021 年，赛克赛斯销售用度 2.14 亿元，2022 年、2023 年鉴识降至1.84亿元、1.16 亿元，2024 年至 2025 年的数据骤降至 0.32 亿元、0.43 亿元，销售用度率也从 2021 年的 49.02% 降至 2025 年的 12.60%。

销售用度率的显贵下降，主要源于销售用度中占比最大的业务扩充费急剧缩减。对此，赛克赛斯解说称，自2023年下半年起，公司加大经销商模式布局，由经销商自行承担部分市集扩充职能，因此自己扩充费参预相应减少。

但这一解说难以全王人排斥市集疑虑：扩充费的断崖式下降，究竟是公司落实监管要求、完善内控体系后的骨子性整改服从，已经为稳当监管审核导向，而对销售模式及用度结构作出的阶段性调度？有待监管核查。

营收不如8年前，9年分成5.43亿，拟募资额翻倍

值得预防的是，销售体系调度后，赛克赛斯经销收入占比从2023年的57.83%飙升至2025年的90.82%。受销售体系调度等影响，公司四大主力家具赛脑宁、赛络宁、赛必妥、瞬时的2025年售价较2023年全线下滑。

其中，赛脑宁单价从2023年的1866.99元每支降至2025年的1337.59元每支，赛络宁售价从1005.56元每支降至509.85元每支。主力家具降价，是否还意味着家具竞争力减轻、议价才智下滑？这大略是监管暖热的重心。

值得预防的是，2023年至2025年，公司四大主力家具孝顺了90%以上的主营业务营收。2025年，赛脑宁为第一大营收起首，销售收入占主营业务收入比例为43.01%。

主力家具的降价，影响了事迹进展。

2023年至2025年，赛克赛斯营收3.79亿元、3.31亿元和3.38 亿元，由于销售用度率显贵下降，公司归母净利润兑现小幅增长，鉴识为1.53亿元、1.61亿元和1.69亿元。

总结历史数据，2017年至2019年，赛克赛斯营收均在3.5亿元以上，其中2017年的数据是3.57亿元。也等于说，公司2025年的营收不如2017年的数据。

在营收增长停滞的配景下，赛克赛斯握续向实控东说念主现款分成。招股书自大，自2017年以来，赛克赛斯已衔接 9 年实施现款分成，累计派现约 5.43亿元，占同期归母净利润的近一半。

值得暖热的是，这次IPO刊行前，赛克赛斯实控东说念主邹方明径直及迤逦律例公司95.56%的股权，这意味着，绝大部分分成资金最终流入其个东说念主账户，变成典型的 “一手分成、一手募资”模式。

赛克赛斯握续分成，如实有其财务底气。招股书自大，2025 年末，公司钞票总数 9.75 亿元，欠债仅7289.37 万元，钞票欠债率7.47%，公司无银行告贷偏执他有息欠债，货币资金与来往性金融钞票统统超2.6亿元。

招股书中，赛克赛斯也明确暗示，公司“野心行为现款流雅致，货币资金较为充裕”。

在自己 “不差钱”的配景下，赛克赛斯一边向实控东说念主大幅分成，一边仍坚握向本钱市集募资，其必要性与合感性受到市集暖热。

三次 IPO 求教，赛克赛斯的拟募资额逐步增长，从2020年头次求教科创板时的3.05 亿元，涨至再闯科创板的6.35亿元，拟募资额翻倍。

凭据最新招股书，赛克赛斯6.35 亿元拟募资中，2 亿元用于医疗器械产业化培植形式，1.2 亿元用于翻新医疗器械抽象坐褥线确立形式，3.15 亿元用于新家具研发形式。

值得预防的是，这次求教科创板，赛克赛斯强调，自己各项数据野心科创属性已全面合适科创板刊行上市求教章程。

如今，赛克赛斯站在第三次冲击A股的关隘，市集期待的不再仅是一个“能上市”的公司，而是一个着实具备可握续翻新力、方法处分结构和明晰生意逻辑的硬科技企业。

这一次，从头动身的赛克赛斯能否取得监管与市集招供，圆梦本钱市集，咱们将握续暖热。